Τι είναι το rollover (μετακύληση);
Το rollover είναι το επιτόκιο που θα χρεωθεί ή θα πιστωθεί στο λογαριασμό σας αν αφήσετε μια θέση ανοιχτή κατά τη διάρκεια της νύχτας. Κάθε νόμισμα συνδέεται με ένα ημερήσιο διατραπεζικό επιτόκιο και επειδή στην αγορά συναλλάγματος το trading γίνεται μεταξύ ζευγών, κάθε ζεύγος συνδέεται με δύο διαφορετικά επιτόκια. Παρά την διαδεδομένη άποψη, τα επιτόκια των νομισμάτων δεν συνδέονται με τα επιτόκια των Κεντρικών Τραπεζών. Αντίθετα, τα επιτόκια των νομισμάτων βασίζονται στα ημερήσια διατραπεζικά επιτόκια βάσει των οποίων η κάθε τράπεζα δανείζεται μη διασφαλισμένα κεφάλαια από μια άλλη. Άλλωστε η αγορά συναλλάγματος λειτουργεί εκτός οργανωμένης αγοράς. Οι συναλλαγές αγοράς και οι συναλλαγές spot διαμορφώνονται σε καθημερινή βάση. Αν το επιτόκιο του νομίσματος που αγοράσατε είναι υψηλότερο από το επιτόκιο του νομίσματος που πουλήσατε, τότε το rollover θα πιστωθεί στο λογαριασμό σας. Αν το επιτόκιο του νομίσματος που αγοράσατε είναι χαμηλότερο από εκείνο του νομίσματος που πουλήσατε, τότε το rollover θα χρεωθεί στο λογαριασμό σας.
Γιατί τα περισσότερα επιτόκια νομισμάτων είναι χαμηλά και κάποια είναι ακόμα και αρνητικά;
Την τελευταία διετία οι Κεντρικές Τράπεζες παγκοσμίως έλαβαν σειρά μέτρων για την αύξηση της ρευστότητας και την σταθεροποίηση των χρηματοπιστωτικών αγορών. Μεταξύ αυτών ήταν και η σημαντική μείωση των ημερήσιων διατραπεζικών επιτοκίων δανεισμού (overnight rates) και οι «ενέσεις» κεφαλαίων στο τραπεζικό σύστημα. Η κίνηση αυτή στεύθηκε με επιτυχία καθώς αποκαταστάθηκε η εμπιστοσύνη στο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Με άλλα λόγια ο δανεισμός μεταξύ των τραπεζών έγινε φτηνότερος. Επομένως, υποχώρησε σημαντικά και το επιτόκιο χρέωσης ή πίστωσης για τη διατήρηση μιας ανοιχτής θέσης κατά τη διάρκεια της νύχτας. Είναι πιθανό και τα δύο επιτόκια αγοράς ή πώλησης νομισμάτων να είναι αρνητικά επειδή οι τράπεζες ή τα ανταλλακτήρια συναλλάγματος χρεώνουν μικρό spread στο επιτόκιο που χρεώνεται ή πιστώνεται.
Τι είναι το carry trade;
Οι traders που επιθυμούν να κερδίσουν από τη διαδικασία carry trade, αγοράζουν ένα νόμισμα υψηλών αποδόσεων ενώ ταυτόχρονα πουλάνε ένα νόμισμα χαμηλών αποδόσεων. Έτσι, υποθέτοντας ότι η ισοτιμία θα παραμείνει αμετάβλητη, ο επενδυτής θα κερδίσει από τη διαφορά του επιτοκίου των δύο νομισμάτων. Η «μέθοδος» carry trade είχε σημειώσει μεγάλη επιτυχία την τελευταία 25ετία. Ωστόσο, η περίοδος των χαμηλών επιτοκίων στις αγορές παγκοσμίως και η ενίσχυση της αποστροφής ρίσκου «αποδυνάμωσαν» την αποτελεσματικότητα των carry trades.
Πότε ξεκινάει το rollover;
Η ημέρα στην αγορά forex ξεκινάει και κλείνει στις 17:00 ώρα Νέας Υόρκης. Το άνοιγμα θέσεων στις 17:00 ακριβώς θεωρείται άνοιγμα που έγινε κατά το κλείσιμο της αγοράς και υπόκεινται σε rollover. Αν ανοίξουμε μια θέση στις 17:01 δεν θα χρεωθεί ή πιστωθεί rollover μέχρι την επόμενη ημέρα, ενώ αν ανοίξουμε μια θέση στις 16:59 θα χρεωθεί ή θα πιστωθεί rollover στις 17:00. Η χρέωση ή πίστωση των θέσεων που ανοίγουν στις 17:00 θα εμφανιστεί στο λογαριασμό σας εντός μιας ώρας και το ποσό αυτό θα χρεωθεί ή θα πιστωθεί αντίστοιχα στο λογαριασμό σας.
Τι συμβαίνει τα Σαββατοκύριακα και τις αργίες
Οι περισσότερες τράπεζες στον κόσμο είναι κλειστές τα Σάββατα και τις Κυριακές, επομένως δεν ισχύει το rollover αυτές τις ημέρες. Παρ’ όλα αυτά υπάρχουν τράπεζες που χρεώνουν ή πιστώνουν επιτόκιο για κάθε ανοιχτή θέση και αυτές τις ημέρες. Η αγορά forex χρεώνει ή πιστώνει το ποσό του rolloever τριών ημερών κάθε Τετάρτη, κάνοντας ένα τυπικό rollover της Τετάρτης 3 φορές το ποσό της Τρίτης. Το rollover δεν ισχύει στις εθνικές εορτές και τις αργίες αλλά χρεώνεται ή πιστώνεται στο λογαριασμό σας δύο εργάσιμες ημέρες πριν την αργία. Τυπικά, αυτό ισχύει αν σε ένα από τα δύο νομίσματα του ζεύγους υπάρχει αργία ή εθνική εορτή. Για παράδειγμα στην αργία της 4ης Ιουλίου, Ημέρα Ανεξαρτησίας στις ΗΠΑ χρεώνεται ή πιστώνεται ένα πρόσθετο rollover την 1η Ιουλίου και ώρα 17:00 σε όλα τα ζεύγη του δολαρίου.
Γιατί να επενδύσουμε στα νομίσματα όταν τα επιτόκια είναι χαμηλά
Αν και τα carry trades έχουν γίνει λιγότερο ελκυστικά, η αγορά συναλλάγματος εξακολουθεί να συγκεντρώνει σημαντικά πλεονεκτήματα σε σχέση με άλλες επενδύσεις. Πρωτίστως γιατί η αγορά forex είναι η αγορά με τη μεγαλύτερη ρευστότητα στον κόσμο με την αξία συναλλαγών να ξεπερνά ημερησίως κατά μέσο όρο τα 3 τρισ. δολάρια, σύμφωνα με στοιχεία της Τράπεζας Διεθνών Διακανονισμών. Η αξία συναλλαγών είναι τρεις φορές μεγαλύτερη από την αξία στην αγορά μετοχών και futures μαζί. Επιπλέον, με το σύστημα εκτέλεσης εντολών χωρίς διαμεσολαβητή, η κάθε συναλλαγή διεκπεραιώνεται διαδοχικά με μια από τις μεγαλύτερες τράπεζες παγκοσμίως, οι οποίες συναγωνίζονται να προσφέρουν στον επενδυτή τις καλύτερες τιμές αγοράς και πώλησης. Ο ανταγωνισμός μεταξύ των τραπεζών μειώνει το ρίσκο για τον επενδυτή.
Ο τζίρος της αγοράς συναλλάγματος (δισ. δολάρια)
