Αναμένεται ανάκαμψη για το δολάριο και το γεν

• Πιθανές ρευστοποιήσεις στο ευρώ
• Ορατή μια ενδυνάμωση του γεν
• Η στερλίνα στρέφεται στα πρακτικά της BoE
• Ευάλωτα τα commodity currencies με εξαίρεση το CAD

Η επίτευξη συμφωνίας για το δεύτερο πακέτο διάσωσης της Ελλάδας αν και αρχικά έδωσε ώθηση στο ευρώ, το ανοδικό momentum εξασθένισε. Με μια πτώση ματιά αυτή η εξέλιξη φαίνεται απρόσμενη δεδομένου ότι τις τελευταίες εβδομάδες προ της συμφωνίας, οι διαπραγματεύσεις καθόρισαν την πορεία των αγορών. 

Ωστόσο, όπως, έχουμε ξαναπεί, το ενδεχόμενο μιας ελληνικής χρεοκοπίας δεν συνιστά πλέον σημαντικό κίνδυνο για τις παγκόσμιες αγορές αφού η ΕΚΤ παρέχει ρευστότητα στις τράπεζες μέσω των πράξεων 3ετούς χρηματοδότησης, απομακρύνοντας μια πιστωτική κρίση. Αυτό σημαίνει ότι οι ανησυχίες γύρω από την καταληκτική ημερομηνία λήξης των ελληνικών ομολόγων στις 20 Μαρτίου ήταν περισσότερο ενστικτώδεις παρά λογικές.

Έχοντας αυτά υπόψη, εκτιμούμε ότι η ανακοίνωση της διάσωσης ήταν λογικό να μην παρατείνει χρονικά την ενίσχυση της διάθεσης για ρίσκο, με τις προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας να περνούν και πάλι στο προσκήνιο. Οι μέσες εκτιμήσεις των οικονομολόγων κάνουν λόγο για μείωση του ΑΕΠ το 2012 στο 2,13%, σημειώνοντας την πιο αδύναμη απόδοση από το τέλος της ύφεσης πριν 3 χρόνια.

Ως συνέπεια, η ανανέωση της αποστροφής ρίσκου φαίνεται πιο πιθανή. Φυσικά, σε αυτή την περίπτωση θα ευνοηθούν τα ασφαλή καταφύγια με το δολάριο να κυριαρχεί δεδομένου ότι είναι το μοναδικό «ασφαλές» νόμισμα που δεν απειλείται από μια παρέμβαση (όπως το γεν και το ελβετικό φράγκο).

Αντίθετα, μεγαλύτερο πλήγμα θα δεχτούν τα δολάρια Αυστραλίας και Νέας Ζηλανδίας λόγω των ισχυρών συσχετισμών τους με τις τιμές των μετοχών. Πιθανό το δολάριο Καναδά να ενισχυθεί λόγω της συσχέτισής του με τις παγκόσμιες τάσεις ζήτησης και της εμπορικής σχέσης του Καναδά με τις ΗΠΑ, όπου η ανάπτυξη εκτιμάται ότι θα επιταχυνθεί σε αντίθεση με την Κίνα. Παρ’ όλα αυτά το δολάριο Καναδά δεν αποκλείεται να αποδυναμωθεί έναντι των ασφαλών καταφυγίων. 

Αναφορικά με το ευρώ, οι οικονομολόγοι περιμένουν ύφεση το 2012 που θα οδηγήσει σε νέες μειώσεις των επιτοκίων από την ΕΚΤ, επιβαρύνοντας το νόμισμα. Πράγματι, η συσχέτιση του ενιαίου νομίσματος με τις αποδόσεις των γερμανικών ομολόγων ενδυναμώνει και πάλι, καθιστώντας τη νομισματική πολιτική βασικό καταλύτη για την πορεία του νομίσματος. Παρ’ όλα αυτά, η βελτίωση του τομέα της μεταποίησης και υπηρεσιών το Φεβρουάριο καθώς και της επιχειρηματικής εμπιστοσύνης στη Γερμανία είναι πιθανό να καθυστερήσουν τις πιέσεις στο ευρώ.

Αντίστοιχα και για τη στερλίνα, η προοπτική των επιτοκίων περνάει στο προσκήνιο με τους traders να περιμένουν τα πρακτικά της συνεδρίασης του Φεβρουαρίου της BoE. Όπως συνήθως, η ψηφοφορία των μελών της επιτροπής αποκτά ιδιαίτερη σημασία ως προς τον αριθμό των μελών που τάχθηκαν υπέρ της επέκτασης του προγράμματος αγοράς ομολόγων της τράπεζας. Αποθαρρυντικά σχόλια για τη βρετανική οικονομία αναμένεται να επιβαρύνουν τη στερλίνα και αντίθετα.

ΕΥΡΩ

ΣΤΕΡΛΙΝΑ

ΓΕΝ

ΔΟΛΑΡΙΟ ΚΑΝΑΔΑ

ΔΟΛΑΡΙΟ ΑΥΣΤΡΑΛΙΑΣ

ΔΟΛΑΡΙΟ ΝΕΑΣ ΖΗΛΑΝΔΙΑΣ

Πηγή γραφημάτων: Bloomberg