.bmp)
.bmp)
Θεμελιώδης Πρόβλεψη: Άνοδος
Το ευρώ ακολούθησε την πιο πειστική ανοδική αντίδραση από τον περασμένο Οκτώβρη. Τεχνικά οι traders θα τη χαρακτήριζαν εκπρόθεσμη διόρθωση. Η «διόρθωση» αποτελεί προσωρινή κατάσταση σε μια κυρίαρχη τάση. Δεδομένων των έντονων πιέσεων που δέχτηκε τους προηγούμενους μήνες το ευρώ (όπως φαίνεται και από τις τοποθετήσεις επενδυτών), υπάρχουν περιθώρια περαιτέρω ανάκαμψης. Ωστόσο, η άνοδος του ενιαίου νομίσματος μπαίνει στο μικροσκόπιο της αγοράς, η οποία δεν ανέχεται πλέον βραχυπρόθεσμες διορθώσεις και επιλέγει μια πιο ξεκάθαρη θεμελιώδη μελλοντική εικόνα. Αυτό σημαίνει ότι όσο βαθαίνει η οικονομική κρίση στην Ευρώπη και βαδίζουμε προς την ύφεση, η όποια άνοδος θα είναι προσωρινή.
Αν θελήσουμε να προβούμε σε μηνιαία πρόβλεψη, οι ενδείξεις είναι πτωτικές για το ευρώ. Οι δείκτες που αντικατοπτρίζουν την ανάπτυξη υποχωρούν, ενώ επιστρέφουν τα προβλήματα χρηματοδότησης. Στο μεταξύ, το επενδυτικό συναίσθημα φαίνεται ότι ξεπερνά την πραγματικότητα. Αυτό δεν σημαίνει ότι οι συνθήκες δεν θα επιδεινωθούν, απλώς θα επιδεινωθούν με βραδύτερους ρυθμούς από αυτούς που έχει ήδη αποτιμήσει η αγορά. Στο μεταξύ, η απουσία επιπλέον καταλυτών που να εντείνουν το φόβο και τις ανησυχίες θα μπορούσε να οδηγήσει σε κερδοσκοπικά σορταρίσματα ή σε ευκαιριακές αγορές που θα παρέτειναν και τη διορθωτική άνοδο.
Όπως και να έχει, όταν «μάχεσαι» την κυρίαρχη τάση (πτωτικές ενδείξεις τόσο από τεχνικής όσο και από θεμελιώδη άποψη) είναι σαν να τα βάζεις με το ρίσκο. Έτσι, η όποια αρνητική εξέλιξη ή ανακοίνωση θα μπορούσε να αντιστρέψει το επενδυτικό συναίσθημα ασκώντας πιέσεις στο ευρώ. Το θέμα είναι αν αυτές οι ανησυχίες έχουν αυξημένες πιθανότητες να υλοποιηθούν.
Το σημαντικότερο ρίσκο που θα μπορούσε να ανακόψει την άνοδο του ευρώ είναι από μόνη της η διάθεση για ρίσκο. Η διόρθωση του ενιαίου νομίσματος ήρθε παράλληλα με την άνοδο του S&P 500 και άλλων assets υψηλού ρίσκου. Μια κάμψη αυτής της τάσης θα έφερνε το ευρώ υπό την πίεση της απομόχλευσης των βραχυπρόθεσμων θέσεων υπέρ του ρίσκου στην αγορά συναλλάγματος.
Για παράδειγμα θα μπορούσαμε να παρατηρήσουμε τους ευρωπαϊκούς παράγοντες που επηρεάζουν το νόμισμα. Μετά τον επιτυχημένο γύρο δημοπρασιών στην Ευρώπη (Γαλλία, Ελλάδα, Ισπανία, EFSF), η απειλή να επανέλθει ο φόβος είναι προς το παρόν μικρή. Μεγαλύτερη επιρροή έχει η κατάληξη των διαπραγματεύσεων για το ελληνικό PSI. Με το ενδεχόμενο συναινετικής συμφωνίας να κερδίζει έδαφος, μια απογοήτευση θα μπορούσε να αποβεί σημαντικός καταλύτης για μεταβολές στο ευρώ.
Επίσης, την τρέχουσα εβδομάδα αναμένουμε τον βραχυπρόθεσμο δανεισμό των τραπεζών (7 ημέρες), μια ειδική πράξη χρηματοδότησης τριών μηνών, τις αγορές κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ και το Eurogroup τη Δευτέρα. Οι οικονομικές ανακοινώσεις (καταναλωτική εμπιστοσύνη σε Ευρωζώνη και Γερμανία) για την ώρα, δεν συγκεντρώνουν σημαντική επιρροή ικανή να μεταβάλλει τις κυρίαρχες προοπτικές της αγοράς μεσοπρόθεσμα.
