Θεμελιώδης Πρόβλεψη: Άνοδος
Το ευρώ υποχώρησε, ανέκαμψε και τελικά έκλεισε την περασμένη εβδομάδα σχεδόν αμετάβλητο δεδομένου ότι οι εξελίξεις στην Ευρωζώνη αποδείχτηκαν τελικά απρόβλεπτες. Φυσικά η Ελλάδα ήταν το νούμερο-ένα θέμα με το ευρώ να κινείται ανάλογα με τις πληροφορίες που ήθελαν πότε την Ελλάδα να εξασφαλίζει το δεύτερο πακέτο στήριξης και πότε όχι.
Οι προσδοκίες γύρω από το αν ο Λουκάς Παπαδήμος θα λάβει ή όχι βοήθεια είναι μικρής σημασίας για την αγορά του forex, κατά την άποψή μου. Μπορεί το ευρώ να σημειώσει ραγδαία πτώση αν οι ευρωπαίοι υπουργοί Οικονομικών ή η ελληνική κυβέρνηση απορρίψει το πακέτο βοήθειας; Οπωσδήποτε. Ωστόσο, το να συνυπολογίζεις τις κερδοσκοπικές τοποθετήσεις υπέρ ή κατά αυτού του γεγονότος δεν είναι και το καλύτερο. Προσωπικά, εκτιμώ ότι το υπάρχον επενδυτικό συναίσθημα στην αγορά συναλλάγματος προειδοποιεί ότι το ευρώ θα σημειώσει σημαντική ανάκαμψη, ενώ από τεχνικής άποψης υπάρχει το ενδεχόμενο το EUR/USD να «εκτιναχθεί» σε υψηλότερα επίπεδα.
Τα νούμερα δεν είναι θετικά. Το Bloomberg αναφέρει την απόδοση του 2ετούς ελληνικού ομολόγου στο 204,8%. Κάποιας μορφής χρεοκοπία θα είναι η τελική κατάληξη και η διαφορά ανάμεσα σε ένα «εθελοντικό» haircut ή στην ανικανότητα αποπληρωμής των ομολόγων δεν έχει καμία σημασία. Αυτό ακριβώς το απαισιόδοξο συναίσθημα οδηγεί στην αντίθετη πεποίθηση ότι το ευρώ θα ενισχυθεί. Όταν το σύνολο υπολογίζει στην πτώση, πρακτικά δεν έχει μείνει κανένας άλλος να πουλήσει.
Τα πρόσφατα στοιχεία της CFTC για τις τοποθετήσεις των επενδυτών δείχνουν ότι οι μεγάλοι κερδοσκόποι προσεγγίζουν τα ιστορικά υψηλά επίπεδα καθαρών θέσεων πώλησης του ευρώ σε σχέση με το δολάριο, ενώ οι traders FX Options ποντάρουν και «χετζάρουν» (Hedging) έναντι στην αποδυνάμωση του ευρώ. Παρ’ όλα αυτά το EURUSD φάνηκε ότι θα μπορούσε να διασπάσει το ψυχολογικό όριο του 1,30 προς τα κάτω και να οδηγηθεί σε νέα χαμηλά. Ωστόσο, οι traders το οδήγησαν σε σημαντικά υψηλότερα επίπεδα.
Τελικά, τι αναζητάμε; Το Eurogroup της Δευτέρας θεωρητικά θα μπορούσε να καθορίσει το όλο «παιχνίδι» και να τροφοδοτήσει μεταβλητότητα στα ζεύγη του ευρώ. Αυτό συμβαίνει σχεδόν σε κάθε ευρωπαϊκή σύνοδο από τις απαρχές της κρίσης το 2010. Οι traders είναι επιφυλακτικοί και το ευρώ αντανακλά αυτή την αναποφασιστικότητα. Οι ενδείξεις μας για την ισοτιμία θα μεταβληθούν όταν ένας πραγματικός καταλύτης αλλάξει το «παιχνίδι». Προς το παρόν το επενδυτικό συναίσθημα και τα τεχνικά σχήματα δείχνουν άμεση ανοδική αντίδραση.
Οι FX Options traders προβλέπουν περιορισμένη μεταβλητότητα, αν και η πραγματικότητα βρίσκεται κάτω από την επιφάνεια. Πολλοί είναι αυτοί που προετοιμάζονται για το χειρότερο. Τι σημαίνει αυτό; Οι κίνδυνοι στην Ευρωζώνη είναι υπαρκτοί και οι επενδυτές τους εκλαμβάνουν σοβαρά. Ωστόσο, μια ακραία απαισιόδοξη αγορά, η οποία δεν παραδίδεται στις απώλειες, προετοιμάζεται για μια ανοδική έκρηξη και ο πραγματικός κίνδυνος είναι άνοδος λόγω short-covering στο EUR/USD τις επόμενες εβδομάδες.
