ΘΕΜΕΛΙΩΔΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗ
Μαζί με την τεχνική ανάλυση οι traders δίνουν μεγάλη προσοχή και στη θεμελιώδη για την ανάλυση των συναλλαγών τους.
ΕΠΙΤΟΚΙΑ
Αν υπάρχει ένας βασικός παράγοντας που επηρεάζει την αγορά συναλλάγματος, αυτός είναι τα επιτόκια. Η Κεντρική Τράπεζα μιας χώρας ή ενός οικονομικού group καθορίζει το επιτόκιο για το νόμισμα τους. Ρυθμίζει τα επιτόκια αυτά σε μια προσπάθεια να ενθαρρύνει το εμπόριο και να διατηρήσει τον έλεγχο του πληθωρισμού. Τα χαμηλότερα επιτόκια θα ενθαρρύνουν την οικονομική ανάπτυξη, καθώς η πίστωση γίνεται φθηνότερη. Τα υψηλότερα επιτόκια θα επιβραδύνουν την οικονομική ανάπτυξη καθώς το "κόστος του χρήματος" γίνεται όλο και πιο ακριβό.
Οι μεταβολές των επιτοκίων μπορεί επίσης να επηρεάσουν σημαντικά την αξία ενός νομίσματος, για το οποίο θα μιλήσουμε πιο αναλυτικά αργότερα. Η παρακολούθηση των αποφάσεων για τα επιτόκια της Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς της Fed (FOMC), η οποία καθορίζει τα βραχυπρόθεσμα επίπεδα των επιτοκίων, είναι εξαιρετικά σημαντικό όταν κάνουμε trade στο δολάριο ΗΠΑ. Όταν η Fed αυξάνει τα επιτόκια, η απόδοση που προσφέρουν τα στοιχεία ενεργητικού που αποτιμώνται σε δολάρια είναι υψηλότερη. Αυτό συνήθως προσελκύει περισσότερους traders και επενδυτές. Αν τα επιτόκια υποχωρήσουν, αυτό σημαίνει ότι η απόδοση που προσφέρουν τα στοιχεία ενεργητικού που αποτιμώνται σε δολάρια είναι χαμηλότερη, δίνοντας λιγότερα κίνητρα στους επενδυτές να επενδύσουν σε δολάρια.
Ωστόσο, δεν είναι μόνο το ίδιο το ποσοστό που είναι σημαντικό. Αυτό που είναι επίσης ιδιαιτέρως σημαντικό στις αποφάσεις της FOMC είναι η γλώσσα στην ανακοίνωση που συνοδεύει την απόφασή της. Στην πραγματικότητα, πολλές φορές μέχρι τη στιγμή της ανακοίνωσης της απόφασης, η απόφαση έχει ήδη προεξοφληθεί στην αγορά και μόνο μικρές διακυμάνσεις παρατηρούνται, αν η απόφαση ήταν η σύμφωνη με τις εκτιμήσεις. Το συνοδευτικό κείμενο, από την άλλη, αναλύεται λέξη προς λέξη για οποιεσδήποτε ενδείξεις για το τι σκοπεύει να κάνει η Fed στις επόμενες συνεδριάσεις. Να θυμάστε ότι η ίδια η απόφαση των επιτοκίων τείνει να είναι λιγότερο σημαντική από τις εκτιμήσεις για τις μελλοντικές κινήσεις των επιτοκίων.
Παρακάτω είναι ένας πίνακας των επιτοκίων για τα σημαντικότερα νομίσματα, για τον Ιανουάριο του 2010.
Κάθε νόμισμα φέρνει μαζί του και ένα επιτόκιο. Αυτό είναι περίπου σαν ένα βαρόμετρο της δύναμης ή αδυναμίας της οικονομίας. Καθώς η οικονομία μια χώρας δυναμώνει με τον καιρό, οι τιμές τείνουν να ανεβαίνουν καθώς οι καταναλωτές μπορούν να ξοδεύουν περισσότερα από το εισόδημά τους. Όσα περισσότερα παράγουμε, τόσο μεγαλύτερο αριθμό αγαθών και υπηρεσιών έχουμε για να καταναλώσουμε. Με άλλα λόγια, περισσότερα δολάρια αγοράζουν την ίδια ποσότητα αγαθών και αυτό οδηγεί τις τιμές υψηλότερα για τα εν λόγω αγαθά.
Η άνοδος των τιμών ονομάζεται πληθωρισμός και οι Κεντρικές Τράπεζες τον προσέχουν ιδιαιτέρως. Εάν ο πληθωρισμός αφεθεί να τρέξει ανεξέλεγκτος, τα χρήματά μας θα χάσουν μεγάλο μέρος από την αγοραστική τους αξία και καθημερινά αγαθά όπως π.χ. το ψωμί θα μπορούσαν μια μέρα να φτάσουν σε απίστευτα υψηλές τιμές, όπως τα εκατό δολάρια για ένα ψωμί. Ακούγετε σαν έναν πολύ απίθανο και μακρινό σενάριο, αλλά αυτό είναι ακριβώς που συμβαίνει σε κράτη με πολύ υψηλό πληθωρισμό όπως η Ζιμπάμπουε. Για να σταματήσουν αυτό τον κίνδυνο προτού εμφανιστεί, οι Κεντρικές Τράπεζες παρεμβαίνουν και αυξάνουν τα επιτόκια με σκοπό να περιορίσουν τις πληθωριστικές πιέσεις προτού ξεφύγουν από τον έλεγχο.
Ο πληθωρισμός είναι πολύ δύσκολο να σταματήσει όταν ξεφύγει, εξού και η συνεχής, σχεδόν παρανοϊκή επαγρύπνηση της Fed για τον αγώνα εναντίον του. Τα υψηλότερα επιτόκια κάνουν το δανεικό χρήμα πιο ακριβό, αποτρέποντας με τη σειρά του τους καταναλωτές από την αγορά νέων κατοικιών, τη χρήση πιστωτικών καρτών και την ανάληψη περαιτέρω οφειλών. Το πιο ακριβό χρήμα αποθαρρύνει επίσης τις επιχειρήσεις από το την επέκταση, μιας και αυτή γίνεται συνήθως με πίστωση για την οποία χρεώνεται πάντα ένα επιτόκιο. Τελικά, τα υψηλότερα επιτόκια θα επηρεάσουν αρνητικά καθώς η οικονομία επιβραδύνεται, μέχρι το σημείο που η Κεντρική Τράπεζα θα αρχίσει και πάλι να μειώνει τα επιτόκια, αυτή την φορά για να ενθαρρύνει την οικονομική ανάπτυξη - και έτσι ο κύκλος συνεχίζεται. Η προσπάθεια προαγωγής της ανάπτυξης με την ταυτόχρονη διατήρηση του πληθωρισμού χαμηλά είναι το λεπτό σχοινί στο οποίο περπατά η Fed σε κάθε συνεδρίαση της FOMC.
Με την αύξηση των επιτοκίων, ένα κράτος αυξάνει επίσης και τη διάθεση των ξένων επενδυτών να επενδύσουν σε αυτή τη χώρα. Η λογική είναι η ίδια όπως και σε κάθε άλλη επένδυση. Ο επενδυτής ψάχνει τις μεγαλύτερες δυνατές αποδόσεις. Με την αύξηση των επιτοκίων οι αποδόσεις σε αυτούς που επενδύουν σε αυτή τη χώρα αυξάνονται. Κατά συνέπεια, υπάρχει μια αυξημένη ζήτηση για αυτό το νόμισμα καθώς οι επενδυτές επενδύουν στις χώρες που τα επιτόκια είναι υψηλότερα. Οι χώρες που προσφέρουν τις μεγαλύτερες αποδόσεις στις επενδύσεις μέσω των υψηλότερων επιτοκίων, της οικονομικής ανάπτυξης και της ανάπτυξης των εγχώριων χρηματοπιστωτικών αγορών προσελκύουν τα περισσότερα ξένα κεφάλαια. Εάν το χρηματιστήριο μιας χώρας πηγαίνει καλά και προσφέρει ένα υψηλό επιτόκιο, οι ξένοι επενδυτές είναι πιθανό να στείλουν κεφάλαια σε αυτή τη χώρα. Αυτό αυξάνει τη ζήτηση για το νόμισμα της χώρας και οδηγεί την αξία του νομίσματος υψηλότερα.
Τα χρήματα ακολουθούν πάντοτε την απόδοση. Σε περίπτωση που μια χώρα αυξήσει τα επιτόκια της, τότε θα δούμε το γενικό διεθνές ενδιαφέρον για αυτή τη χώρα να αυξάνεται επίσης. Πρόσφατα, η Κεντρική Τράπεζα της Αυστραλίας (RBA) αύξησε το επιτόκιο στο δολάριο Αυστραλίας κατά 25 μονάδες βάσης στο 3.75%. Το αυστραλιανό ήταν ήδη ισχυρό έναντι των υπολοίπων νομισμάτων και αυτή η κίνηση θα το βοηθήσει απλώς να ενισχυθεί περαιτέρω. Ως αποτέλεσμα, ζευγάρια όπως τα AUD/USD, AUD/JPY, GBP/AUD αντικατοπτρίζουν αυτή τη δύναμη. Αντίθετα, σε περίπτωση που η Κεντρική Τράπεζα μιας χώρας μειώσει τα επιτόκια παρατηρούμε τα κεφάλαια να απομακρύνονται από το συγκεκριμένο νόμισμα.
Κάποια από τα χαρακτηριστικά των Κεντρικών Τραπεζών είναι:
Έχουν πρόσβαση σε τεράστια αποθέματα κεφαλαίου.
Έχουν συγκεκριμένους οικονομικούς στόχους.
Ρυθμίζουν την προσφορά χρήματος και τα επιτόκια.
Καθορίζουν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια δανεισμού για να αλλάξει το ποσοστό των τόκων που καταβάλλονται στο εθνικό τους νόμισμα.
Αγοράζουν και πωλούν κυβερνητικού τίτλους για να αυξήσουν ή να μειώσουν την προσφορά του χρήματος.
Μερικές φορές αγοράζουν και πωλούν το δικό τους εθνικό νόμισμα στην ανοικτή αγορά για να επηρεάσουν τα επιτόκια.
Είναι σαφές ότι τα επιτόκια και οι αλλαγές τους μπορεί να έχουν μεγάλο αντίκτυπο στις ροές κεφαλαίων που έχει μια χώρα.
Επιτρέψτε μου να σας δώσω μια γρήγορη επισκόπηση την έννοιας των "ροών κεφαλαίων" και μερικές διαφορές μεταξύ μιας θετικής και αρνητικής ροής κεφαλαίου.
Οι ροές κεφαλαίων αντιπροσωπεύουν τα χρήματα που στέλνονται από το εξωτερικό προκειμένου να επενδύσουμε στις αγορές μιας χώρας.
Οι ροές κεφαλαίων μετρούν το καθαρό ποσό ενός νομίσματος που αγοράζεται ή πωλείται για επενδύσεις κεφαλαίων. Η βασική ιδέα πίσω από τις ροές κεφαλαίων είναι το ισοζύγιο. Για παράδειγμα, μια χώρα μπορεί να έχει είτε θετική είτε αρνητική ροή κεφαλαίων.
Ένα θετικό ισοζύγιο ροής κεφαλαίων σημαίνει ότι οι επενδύσεις που έρχονται σε μια χώρα από ξένες πηγές υπερβαίνουν τις επενδύσεις που εγκαταλείπουν τη χώρα για ξένες πηγές.
Εάν οι εισροές ξεπερνούν τις εκροές σε κάποια χώρα, τότε υπάρχει μια αυξημένη ζήτηση για το νόμισμα αυτής της χώρας. Αυτή η ζήτηση προκαλεί αύξηση στην αξία αυτού του νομίσματος, διότι οι ξένοι επενδυτές πρέπει να μετατρέψουν το νόμισμα τους στο εθνικό νόμισμα της χώρας στην οποία καταθέτουν τα χρήματά τους.
Ένα αρνητικό ισοζύγιο ροής κεφαλαίων σημάνει ότι οι επενδύσεις που εγκαταλείπουν τη χώρα για ξένες πηγές ξεπερνούν τις επενδύσεις που έρχονται στη χώρα από ξένες πηγές.
Όταν υπάρχει αρνητικό ισοζύγιο ροής κεφαλαίων, υπάρχει μειωμένη ζήτηση για το νόμισμα αυτής της χώρας το οποίο προκαλεί μείωση της αξίας του. Αυτό συμβαίνει διότι οι επενδυτές θα πρέπει να πουλήσουν το εθνικό τους νόμισμα για να αγοράσουν το εθνικό νόμισμα της χώρας στην οποία καταθέτουν τα χρήματά τους.
Όπως μπορεί να υποπτεύεστε βάση της σημασίας αυτού του θέματος, απλές συζητήσεις των Κεντρικών Τραπεζών για την πιθανότητα μεταβολής των επιτοκίων παρακολουθούνται πολύ στενά και μπορούν από μόνες τους να επηρεάσουν την κίνηση των σχετιζόμενων ζευγαριών νομισμάτων. Είναι σαφές ότι οποιαδήποτε ανακοίνωση πραγματικής αλλαγής των επιτοκίων παρακολουθείται με προσοχή στη διεθνή οικονομική σκηνή και μπορεί να είναι δυνητικά το έναυσμα της αλλαγής της τάσης για το νόμισμα.
Οι κυριότερες Κεντρικές Τράπεζες που συμμετέχουν σε αυτή τη διαδικασία είναι η Τράπεζα του Καναδά (BoC), η Τράπεζα της Αγγλίας (BoE), η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BoJ), η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed), η Κεντρική Τράπεζα της Ελβετίας (SNB), η Αποθεματική Τράπεζα της Αυστραλίας (RBA) και η Αποθεματική Τράπεζα της Νέας Ζηλανδίας (RBNZ).
Η κάθε Τράπεζα συνεδριάζει σε τακτική βάση, κατά κανόνα σε ένα κύκλο 4 με 6 εβδομάδων ανάλογα με την εν λόγω τράπεζα.
Οι συγκεκριμένες ημερομηνίες αυτών των συνεδριάσεων, μαζί με άλλες θεμελιώδης ανακοινώσεις που επηρεάζουν την αγορά νομισμάτων μπορούν να παρακολουθηθούν μέσω του Παγκόσμιου Οικονομικού Ημερολογίου του DailyFX. Το ημερολόγιο μπορείτε να το βρείτε στη διεύθυνση http://www.dailyfx.gr/fx/view/economic-calendar
Τώρα έχετε πλέον περισσότερες γνώσεις σχετικά με τα επιτόκια, τις ροές κεφαλαίων, τις Κεντρικές Τράπεζες και πως μπορούν να επηρεάσουν την αγορά νομισμάτων.
